SO SÁNH NPV VÀ ROA (REAL OPTION ANALYSIS) TRONG ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Một trong các chỉ tiêu tài chính được sử dụng trong thẩm định tài chính dự án chúng ta thường sử dụng là NPV. Tuy nhiên, chỉ tiêu này không mang lại hiệu quả trong trường hợp thẩm định dự án dưới sự thiếu chắc chắn về thị trường. Một công cụ được sử dụng để thay thế trong trường hợp này là ROA (real option analysis). Để hiểu được cách sử dụng công cụ này, người đọc được kỳ vọng phải nắm được kiến thức căn bản về xác suất, đặc biệt là về phân phối nhị thức (binomial distribution). Chúng ta bắt đầu bằng việc thảo luận về các giả thuyết ngầm định trong phương pháp NPV. Từ đó chúng ta sẽ thấy được ROA vượt trội ra sao, đồng thời chúng ta cũng sẽ thấy được ROA là một dạng mới và phức tạp hơn của NPV, công cụ này cân nhắc giá trị của tính linh hoạt trong thẩm định tài chính. NPV là một lý thuyết ra quyết định đơn giản dễ gây ra các sai lầm. Phương pháp này ước tính dòng tiền kỳ vọng trong suốt thời gian hoạt động của dự án, chiết khấu về giá trị hiện tại với tỷ suất chiết khấu là...
